亨利冢本，昭和X犯罪实录

张大伟指出，中国房地产市场的租售比偏低，使得这些资产证券化产品难以真正有效。即使放松“N+1”的分隔出租模式，或者允许商住类项目发行资产证券化产品，也只能保证持平或微利。若不能放开，则无法保证盈利。到目前为止，无论房企、机构，还是经纪公司，都未能探索出租赁市场可持续性的盈利模式。

增加额度而非实际操作，政策仍偏于谨慎。半年末流动性缺口在信用分层背景下更加凸显，近期央行公开市场操作放量，28天逆回购多次操作，流动性以净投放为主，而DR007等货币市场利率低位运行也说明银行体系流动性总量也较为充裕，本周对县域农商行的1000亿定向降准也将落地，本次提高再贴现和SLF额度后，中小银行年中流动性压力得到缓释。而考虑到不同银行之间流动性短缺的程度不尽相同，央行通过增加额度而非直接操作的模式，让流动性紧张的金融机构主动申请，相比于降准等总量政策更有针对性，更加精准高效。

2001年到2014年间，保险专业中介机构由61家增长到2550家，兼业代理由6万家增长到21万家，保险营销员由108万人增长到300余万人，三类保险中介齐头并进、快速发展，逐渐形成了不可忽视和不可替代的力量。截至2018年底，全国共有保险中介集团公司5家，全国性保险代理公司240家，区域性保险代理公司1550家，保险经纪公司499家，已备案保险公估公司353家，个人保险代理人871万人，保险兼业代理机构3.2万家，代理网点22万余家。2018年，保险中介渠道实现保费收入3.37万亿元，占全国总保费收入的87.4%。近5年保险中介渠道保费占比始终在80%以上，是保险销售的重要渠道。

非对称降息对银行产生一定压力，有必要适时精准定向流动性支持。当前MLF操作利率调整，与过去调息存在明显的差异。过去调息，存贷款基准利率同时调整，定价上对于银行净息差的直接冲击有限。而当前非对称调息模式下，银行资产端价格下行，而负债端存款依然参考未作调整的存款基准利率定价，非存款类负债成本又取决于宏观流动性。在货币政策维持稳健的基调下，“一降一稳”对银行净息差可能带来一定程度的压力。尤其是在“信用分层”压力尚未完全缓解，机构风险偏好普遍仍较低的背景下，部分流动性压力较大的中小行信贷投放意愿反而可能受到负面影响，应加以关注。据测算，三季度银行业净息差按计息负债规模加权均值已由半年度2.12%下行至2.0%。若负债端成本难以下降，2020年银行业净息差有进一步收窄的趋势。进而有必要适时对一些流动性相对紧张，对中小企业支持力度较大的银行加大定向流动性支持力度。不排除年末流动性紧张时点，央行仍有定向或全面降准的可能。

加银决议将产生直接影响加银决议的结果直接影响到的将是加元的走势，法国巴黎银行外汇分析研究团队称，预期若加拿大央行加息，料将加大美元兑加元的震荡区间。过去两周美元兑加元已出现较大波动。目前，市场将加拿大央行加息的概率定价为80%以上。法国巴黎银行指出，若加拿大央行加息，美元兑加元将接近1.300，加拿大央行跟随美联储的收紧货币政策。若加拿大央行维持货币政策不变，美元兑加元有望测试1.35。

此外，分析人士认为，近期数项经济数据不佳也将促使美联储降息。亚特兰大联邦储备银行的最新预测显示，今年第二季度美国经济增速将降至1.3%。美国供应管理协会数据显示，6月美国制造业采购经理人指数创下2016年10月以来最低值。在强烈降息预期下，当前市场最关注的是美联储主席鲍威尔10日将在国会众议院金融服务委员会听证会上的发言。美国第一富兰克林金融服务公司首席市场策略师布雷特·尤因表示，这将是鲍威尔今年最重要的时刻之一，他要么引导市场转向，要么与市场预期保持一致。